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全球步入降息周期 货币战争开启?

2019年08月08日 07:45 转载自: 许戈财经   阅读:79
作者: 陈苏洁   http://www.d1money.com/user/space?oid=20546

昨晚,美股大反弹,这即是对美股指数连跌四个交易日的反弹修正,同时也基于一个市场消息:

美联储9月降息50个基点的预期上升:据最新公布的利率期货显示,目前市场认为美联储9月降息50个基点的可能性逼近40%,远高于上周五的不到2%。

美联储担心什么?

美国目前的情况就象一个烤地瓜:内在喷喷香,上周非农就业新增16.4万人,年初至今,平均每月增长16.5万人。

每个月只要新增率超过2位数,意味着进入劳动力市场的人,人人可以找到工作。

失业率3.7,也是最近50年最低水平。

但是地瓜外表却焦了:因为国际经济低迷,贸易保护主义,导致全球各国经济处于不确定中,反过来影响美国的经济。

所以,这只地瓜,内外不平衡,市场认为,如果要再度平衡,就要加大降息力度,只能降息50点,才能对冲目前风险。

外围怎么样?

美联储降息以后,巴西立即宣布降息50点,将利率从6.5%下调6%,创1986年基准利率设置以来,最低水平。

巴西央行表示:巴西经济疲软,复苏乏力,巴西2015年和2016年经济分别衰退3.5%和3.3%,而2017年和2018年巴西经济均增长1.1%。巴西经济部最新预计,巴西今年经济将增长0.81%,降息50点后,央行暗示会进一步宽松。

今天泰国央行宣布,将基准利率由1.75%下降到1.5%,主要万年历是经济增长前景不乐观。

印度央行宣布:将基准利率从5.75下调35点,至5.4%,印度央行为今年第四次降息,创下2010年以来最低

新西兰央行宣布:将基准利率下从1.5%,下调50点,至1%,幅度超预期;

今年以来已经有24国打出降息牌,加上香港,则已有25个经济体降息,降息的频率与幅度,大部分超过预期,全球宽松大潮,来势汹涌。分别是加纳、印度(4次降息)、埃及、吉尔吉斯斯坦、格鲁吉亚、牙买加、巴拉圭、尼日利亚、哈萨克斯坦、乌克兰、阿塞拜疆、马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚、智利、俄罗斯、韩国、印尼、南非、土耳其、美国、巴西、泰国、香港。

其中土耳其央行更是一次性将一周回购利率大幅下调425个基点。

现在,世界的眼光都在看,中国会否也成为降息的一员。

从官方声音来看,央行官员孙国锋不久前刚刚回应,我国将继续实施稳健的货币政策,密切监测国内外经济金融变化,在统筹平衡好内外均衡前提下,坚持以我为主原则,疏通货币政策向贷款利率传导。

从大篇幅回应来看,央行对于降息只字未提。

危机已来?

在全球降息大潮的背后,有一股浓重的危机的腐朽味,不期而至,

一、均对经济前景悲观:

泰国央行:降息,主要因为经济增长前景不乐观。本轮泰国降息,与当年亚洲经济风暴不同,全球贸易战对泰国影响最小,正因为如此,泰珠不断升值,泰铢创下75个月最高水平,严重打击了国内制造及出口行业。

印度央行指出:全球经济贸易紧张局势升级带来的下行风险,令国内经济保持疲软,产表示:未来仍持续保持宽松立场,并调低未来GDP增幅;

经济学家表示。预计2019年四季度和明年一季度,印度央行仍将地再度降息;值得一提的是,本轮降息,是该国今年第四次降息。该国央行行长仍表示不过瘾.....

新西兰央行指出:降着经济放缓,必须至力于重振通胀,2018年以来,该国经济已经放缓,GDP从2017年的3.5%降至2.5%,该国也是今年第一个宣布降息的发达国家。

今年,从印度打响降息第一枪后,各国央行纷纷加入降息阵营,唯恐太迟,可以嗅到一丝经济危机的味道。

二、国债利率倒挂:

美国一年期国债利率:1.776%,十年期国债利率1.652%,长期债利率低于短期债,是利率倒挂,就是非常奇怪的现象,存银行十年期的利率,比存一年的要低,肯定经济发生了问题。

美国国债利率过去出现过6次“倒挂”,平均311天后,美国经济进入衰退。

除了美国“利率倒挂”之外,欧洲也出现问题:

欧洲主权债券全面进入负利率,其数量,占全球负利率交道的43%;德国十年期国债,收益率已经在-0.5%,甚至低于日本的十年期国债收益率。

而全球公司债券方面,负收益率公司债达1万亿美元,其飚升速度,令市场恐慌不已(见下图):

三、波罗的海货运指数:

反映全球贸易情况的一个指数,目前仍处于2000的低位,次贷危机前,该指数一度达到11790的高位,全球贸易仍较为低迷,而贸易保护主义愈演愈烈,指数前途不卜。

“准危机”前期表现

一、本能避险:

浅避险表现在二个方面:

1)涌入经济强劲的国家:比如目前美国这只烤地瓜,尽管外围利空,但内在经济数据仍然强劲,全球资金纷纷涌入美国市场,这可能导致危机进一步加深,因为美元走强,对冲了美国贸易保护主义的效果,特朗普政府不得不在贸易手段上更加强硬。

2)涌入避险资产:比如我们经常提到的:黄金、白银、日元、瑞朗等资产,在市场情况不明朗,各国经济下行显著时,资金的本能会选择相对风险较小的金融品种。

二、宽货币政策下的短期避险:

在实施宽货币政策的背景下,会对市场预期产生影响,以及对货币供应量产生直接放大作用,这可能导致直接融资市场受益,即权益类市场,受降息影响的短期上扬。

这种短期上扬,是否能持续,关键看实体经济是否能从“大水漫灌”中复苏?以欧洲的经验,降息的边际效应越来越差,如果实体经济仍然一蹶不振,那市场的反弹,可能只是短期。

在投资上面:资金的分置在初期,可以在避险类和权益类均分,如果在降息背景下,全球经济并没有得到救赎,资金必然选择避险的:贵金属和债券相关,如果降息有效,经济上浮,股权类的投资可能会占上峰。

对于多国央行开启的降息潮,花旗银行认为,全球央行进一步降息可能加剧市场泡沫,引发新的货币战争。

金融危机的脚步已然临近,这声声的脚步声,是能惊醒沉苛在身的全球经济,还是吓瘫孱弱的全球经济,有待观察。

但个人心中,有丝丝不安,特朗普的一系列眼花缭乱的政策,是细若游丝的经济最大的确定性。

做好最坏的打算,七夕午夜过后,不要向街头抛弃玫瑰,也许不久的明天,在饥慌的时候,可以啃二片花瓣,聊以充饥.....


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