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于无声处听惊雷——从2017年统计公告看中国经济巨变

2018年03月06日 07:05 转载自:格上财富   阅读:2139
作者: 陈苏洁   http://www.d1money.com/user/space?oid=20546

伴随着市场经济进化新生,改革红利释放,增速换挡L型筑底初露曙光,传统行业转型重生,新经济快速成长,新时代、新周期扑面而来。我们正处在激动人心的历史时刻,面临前所未有的异常复杂的挑战和机遇。

本文旨在从《2017年国民经济和社会发展统计公报》看中国经济正在发生的巨变。于无声处听惊雷,于无色处见繁花。

1、经济规模已达12万亿美元,快速崛起,2027年前后中国有望成为世界第一大经济体,重回世界之巅,改变全球版图,面临前所未有的挑战和机遇。

2017年中国GDP规模达到82.7万亿元,相当于12.2万亿美元,为世界第二大经济体。而且,中国离世界第一大经济体美国(2017年GDP为19.3万亿美元)的距离在快速缩小。2017年中国GDP增速为6.9%,虽然低于1978-2008年增速换挡前高增长时期的年均9.8%,但仍远超美国的2.3%。

美国、中国占全球经济比重分别为23%、16%,排在第三的日本占比仅为5.5%,全球正进入中美主导的巨头时代,大象起舞。

如果按照6%左右的增速再增长十年左右,即大约在2027年前后,中国有望成为世界第一大经济体,时隔五百年重回世界之巅,深刻改变全球政经格局和治理版图。

在伟大崛起过程中,中国必须锐意推动新一轮改革开放,立国战略应以务实的内部目标为主。外部霸权是内部实力的延伸,中国正在开展的改革将奠定未来30年内圣外王的基础。

未来十年注定是激动人心的历史时刻,也将面临前所未有的异常复杂的挑战和机遇。中国最大的外交关系是中美关系,中美关系的本质是新兴崛起大国与在位霸权国家的关系模式问题:韬晦孤立、竞争对抗还是合作追随?从过去几百年新兴大国崛起的历史来看,当前所面临的贸易战、经济战、资源战、金融战等都是无法避免、必须面对的,需要卓越伟大的领导人、凝聚人心的梦想愿景、高超的战略智慧、坚决灵活的执行力以及全方位的人才。

2、人均GDP达到8800美元,如果转型成功,2022年前后跨入发达国家俱乐部。

2017年中国人均GDP为59660元,比上年增长6.3%。如果以美元计价,2017年人均GDP为8800美元。高收入国家门槛值是1.26万美元。

如果中国能够转向成功,按照6%左右的速度再增长5年左右,大约在2022年前后中国将跨越中等收入陷阱、跨入发达国家俱乐部。一个14亿人口的超大型经济体从起飞、转型、到跨越,这将是人类经济增长史上的奇迹。

3、迈入消费主导的发展阶段,开启美好生活。

消费对经济贡献越来越大。2017年第一、二、三产业增加值占国内生产总值的比重分别为7.9%、40.5%、51.6%。全年最终消费支出、资本形成总额、货物和服务净出口对国内生产总值增长的贡献率分别为58.8%、32.1%、9.1%。

消费升级态势明显。2017年社会消费品零售总额366262亿元,比上年增长10.2%,超过全社会固定资产投资增速的7%。其中,化妆品类增长13.5%,中西药品类增长12.4%,家具类增长12.8%,通讯器材类增长11.7%,建筑及装潢材料类增长10.3%。

未来中国消费空间巨大,全球最大的消费市场孕育大量投资机会:从住行向服务消费升级,买健康快乐和不油腻的品质美好生活;服务业占GDP比重已超过50%;消费增速已超过固定资产投资;经济新周期,居民就业和收入改善;13.9亿人口的庞大市场与规模效应;一二三四五六线城市的梯度效应。

4、经济结构转型升级,传统行业筑底转型,新动能新产业新业态加快成长,全球最好的新经济就在中美,全球最好的投资机会就在中国。

2017年全部工业增加值比上年增长6.4%,传统行业正在筑底。其中,纺织业增长4.0%,化学原料和化学制品制造业增长3.8%,非金属矿物制品业增长3.7%,黑色金属冶炼和压延加工业增长0.3%,六大高耗能行业[22]增加值增长3.0%。

但是,与之形成鲜明对照的是,新经济快速崛起,规模以上工业战略性新兴产业增加值比上年增长11.0%,高技术制造业增加值增长13.4%。全年新能源汽车产量69万辆,比上年增长51.2%;工业机器人产量13万台(套),增长81.0%;民用无人机产量290万架,增长67.0%。全年规模以上服务业中,战略性新兴服务业[15]营业收入41235亿元,比上年增长17.3%。

全年网上零售额71751亿元,比上年增长32.2%。全年完成邮政行业业务总量9764亿元,比上年增长32.0%。全年完成电信业务总量27557亿元,比上年增长76.4%。电信业全年新增移动电话交换机容量23646万户,达到242186万户。年末全国电话用户总数161125万户,其中移动电话用户141749万户。移动电话普及率上升至102.5部/百人。移动宽带用户113152万户,增加19077万户。移动互联网接入流量246亿G,比上年增长162.7%。互联网上网人数7.72亿人,增加4074万人,其中手机上网人数7.53亿人,增加5734万人。互联网普及率达到55.8%,其中农村地区互联网普及率达到35.4%。软件和信息技术服务业完成软件业务收入55037亿元,比上年增长13.9%。

5、城镇化率快速攀升至58.5%,空间依然巨大,推进房地产长效机制将有利于行业平稳健康发展。

2017年常住人口城镇化率为58.52%,比上年末提高1.17个百分点。改革开放之初,中国城镇化率只有17.9%,过去四十年,中国城镇化率提高了40个百分点,新增城镇人口6.4亿人,可为波澜壮阔,再造欧美(欧洲人口7.4亿人,欧元区人口5.1亿人,美国人口3.2亿人,日本1.3亿人)。成就了过去中国重化工业、大规模基础设施投资、房地产、消费升级等的飞速发展。

未来城镇化空间还有20个百分点左右,房地产业发展还有很大潜力,更重要的是随着行业日趋成熟,行业集中度将大幅提升,产品质量品质将大幅提升。如果住房制度改革长效机制建立,房地产市场有望平稳健康发展。

值得注意的是,2017年户籍人口城镇化率为42.35%,全国人户分离的人口2.91亿人,其中流动人口2.44亿人。户籍改革和公共服务均等化有待推进。

6、供给侧结构性改革务实推进,去产能、去库存成效显著,三大攻坚战大军开拔。

2015年12月中央经济工作会议提出未来以供给侧结构性改革为主,提出五大任务“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”。习近平总书记要求“抓铁有痕、踏石留印、久久为功”。

去产能方面,2017年全国工业产能利用率为77.0%,比上年提高3.7个百分点,为2012年以来最高。其中,煤炭开采和洗选业产能利用率为68.2%,比上年提高8.7个百分点;黑色金属冶炼和压延加工业产能利用率为75.8%,提高4.1个百分点。

去库存方面,年末商品房待售面积58923万平方米,比上年末减少10616万平方米。待售面积同比从2015年初的24.4%迅速下降至2016年底的-3.2%和2017年底的-15.3%,为2000年以来新低。

去杠杆方面,年末规模以上工业企业资产负债率为55.5%,比上年末下降0.6个百分点。

随着去产能、去库存取得明显成效,政策重心正转向三大攻坚战。2017年12月中央经济工作会议强调,今后3年要重点抓好决胜全面建成小康社会的防范化解重大风险、精准脱贫、污染防治三大攻坚战。防范化解重大风险放在三大攻坚战之首,资管统一新规、宏观审慎政策框架、治理银行业及影子银行乱像、监管机构和框架大幅调整等在近期密集出台。

7、2018年投资中的基建和房地产受金融收紧拖累,产能周期触底。

2017年全社会固定资产投资比上年增长7.0%。其中,东、中、西、东北部地区投资分别比上年增长8.3%、6.9%、8.5%、2.8%。东部新兴产业蓬勃兴起,中西部接续东部,东北人口外迁。

2018年固定资产投资面临下行压力,基建和房地产投资受金融收紧影响明显:去通道去杠杆影子融资收缩;表外回表非标转表消耗银行资本金,更多满足替换性需求而非新增融资需求,信贷上升社融下降;财政清理整顿拖累基建;房地产调控影响地产销售投资。

经过2010-2015年单边下滑,2016-2018年中国产能周期触底:市场自发去产能叠加供给侧改革和环保督查,产能出清充分,传统行业产能投资持续大幅下滑甚至负增长;规上工业企业产能利用率回升至77%;资产负债率从58%降至55%。

2016-2017年制造业投资已经触底,但受银行对“两高一剩”行业限贷、环保督查、供给侧去产能等制约抑制,新增产能一直受限。

随着产能出清、企业盈利改善、资产负债表修复、出口复苏,我们预计2018年下半年-2019年将开启新一轮企业资本开支周期,不是落后产能复产,而是高质量、新经济内涵。经过六年多经济调整和产能出清,叠加供给侧改革和环保督查,中国经济正步入L型的一横,站在新周期的底部和起点上。新周期的核心是:产能周期的第三个阶段,产能出清、行业集中度提升、剩者为王、企业盈利改善、银行不良率下降、资产负债表修复、为新一轮产能扩张蓄积能量。

8、去杠杆取得初步成效,防范化解重大风险是三大攻坚战之首,金融收紧是2018年主要挑战,金融监管改革破茧而出。

M2增速下降去杠杆取得初步成效。年末广义货币供应量(M2)余额167.7万亿元,比上年末增长8.2%;全年社会融资规模增量19.4万亿元,按可比口径计算比上年多1.6万亿元;年末社会融资规模存量174.6万亿元,比上年末增长12.0%。全部金融机构人民币各项贷款余额120.1万亿元,增加13.5万亿元。

信贷上升社融下降表明监管趋严下表外回表,影子银行体系融资将大幅收缩:信托贷款、委托贷款、资管计划、基金子公司产品等通道业务面临大幅下滑,表外理财、同业存单等影子银行资金来源面临收缩,表外回表带来表内贷款上升以及银行补充资本金压力。房地产调控,居民抵押贷款下降。金融降杠杆效果持续显现,同业存单、表外理财、通道委外业务增速放缓。

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