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国金证券:五大因素利好券商

2015年07月24日 10:19 转载自:中国证券报   阅读:1274
作者: 苗欣   http://www.d1money.com/user/space?oid=27227

中国证券网讯(记者 王晓宇)国金证券今日发布证券行业中期投资策略报告。报告指出,券商牌照放开对证券行业短期影响不大,长期将促使创新发展。而深港通开通、注册制落地等多重利好有利于行业的创新发展。

上半年行业盈利表现靓丽:根据中国证券业协会统计,22家上市证券公司合计上半年实现营业收入1,737.5亿元,同比增长280.1%;实现净利润846.9亿元,同比增长358.0%,表现靓丽。

成交量企稳,佣金率面临下行压力,但券商综合服务优势将凸显:受“一人一户”限制放开、交易费用降低和市场竞争影响,我们预计今年佣金率可能降至万分之4.5,降幅36%左右,佣金率面临下行压力。各家券商都在积极转型,发展多元化业务,未来综合能力强、客户体验好的券商将会胜出。

两融业务下降企稳,下半年将重启增势:两融目前降幅企稳,余额稳定在1.4万亿水平。我们认为下半年两融发展将重启增势,继续成为券商业绩发展的重要支柱。监管机构对于两融业务的发展定位是健康稳定的,并出台多项措施规范和鼓励发展,同时,场外非法配资的清理整顿也直接利好两融。

牌照放开对券商行业短期影响不大,长期将促进创新发展:混业经营是大势所趋,我们认为,短期对券商行业影响有限,目前银行已可以开展部分证券业务,银行不管是参股控股券商还是自己设立,短期对行业格局影响有限。长期看,竞争加剧将促使券商发展创新,打造持续竞争力。

下半年重要事件展望,把握发展机遇,打造未来竞争力:7月末行业创新大会即将召开,预计在券商互联网制度、产品和技术创新等方面将有更多改变,推动券商互联网业务发展进入新阶段;上交所战略新兴板即将推出,提升券商业务空间,如果未来上市800家企业,预计光IPO承销和保荐能贡献400亿以上收入;注册制落地,对我国证券行业发展影响深远,短期将提升投行业务收入,长期将促进券商发展多元化业务;深港通开通,预计对A股市场日均交易额提升最大将超过1%,将促进券商业务的国际化及券商产品和业务模式的创新。

综上所述,国金证券对证券行业维持“增持”评级。主要原因包括五方面:1、注册制、战略新兴板、深港通等利好政策的逐步落地,将提升券商行业业务空间;2、互联网金融监管政策颁布,鼓励并支持券商等金融机构发展互联网业务;3、两融管理办法发布和场外配资清理将促进两融业务发展,新股重新开启将提升投行业绩贡献;4、券商融资渠道不断拓宽,使得券商在融资方式上将更为灵活,业务发展也将稳步提升;5、目前券商行业的估值PE27,PB3.1,预计15年行业PE15,PB2.5,下半年估值仍处于较低水平。


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